¿Cómo funciona isset ()?

Tengo algunas preguntas sobre la función isset ().

La función isset () verifica si la variable está establecida o no o, en otras palabras, verifica si el valor de la variable no es NULL.

Pero qué pasa si hago algo como esto:

<?php 
  isset($var);
?>

¿Qué sucede cuando uso la función isset () en una variable que no existe / no está declarada / no está definida o como se llame?

Pregunto porque estoy escribiendo un código

<?php
function renderForm($firstName = '', $lastName = '' , $error = '', $id = ''){
?>
    <div id='recordsForm'>
        <h1><?php if($id != '' ){ echo "Edit Record"; } else { echo 'Create New Record'; } ?></h1>
        <?php if($error != ''){ echo $error; } ?>
        <form action='records.php' method='POST'>
            <?php 
                if($id != ''){
                    ?>
                        <input type='hidden' name='id' value='<?php echo $id; ?>'> 
                    <?php
                    echo "<h3>Record ID: {$id}</h3>";
                }
                echo "First Name: <input type='text' name='firstname' value='".$firstName."' />";
                echo "<br>";
                echo "Last Name: <input type='text' name='lastname' value='".$lastName."' /> ";
                echo "<br>";
                echo "<input type='submit' name='submit' value='submit' />";
            ?>
        </form>
    </div>

<?php
}
if(isset($_GET['id']) && is_numeric($_GET['id'])){
    // edit record
    renderForm(NULL,NULL,NULL,$_GET['id']);
} else {
    // add new record
    if(isset($_POST['submit'])){
        // Do some form processing stuff
    } else {
        renderform();
    }
}
?>
 ?>

Como puede ver, escribí isset ($ _ POST ['submit']) incluso si $ _POST ['submit'] no existe porque no llamé a la función renderForm ().

Entonces, ¿esto significa que isset () solo verifica si la variable no es nula, incluso si la variable no existe como en mi caso?

Espero no haberte confundido: D